Amazonの急成長、厳格な独占禁止法でも止まらなかった？イエール大研究が示す「買収」と「内製」の真相

米国の独占禁止法執行が強化される中、Amazonのような巨大テック企業が潜在的競合他社や多くのスタートアップ企業を買収してきた歴史を振り返り、もし過去に、より厳格な独占禁止法が適用されていたら、Amazonの成長は抑制されたのか？イエール大学経営大学院の研究によると、新しいガイドラインは多くの合併買収を異議申し立て可能にするものの、Amazonの成長をどの程度抑制できたかは疑問視されている。その理由の一つは、Amazonが買収だけでなく、自社内での事業拡大能力も示してきたことにある。

Amazonの成長と独占禁止法の変遷

Amazonは、Zappos、Whole Foods、MGM Studios、Ringなど、多岐にわたる事業分野でリーダーとなった現在までに、1998年から2022年の間に280社もの企業を買収してきました。この買収履歴から、独占禁止法当局がこれらの合併の多くを阻止すべきだったとの批判があります。2023年、米国連邦取引委員会（FTC）と司法省（DOJ）は、合併買収に対する異議申し立ての根拠を拡大する新たなガイドラインを発表しました。これらのガイドラインは、MetaやAmazonのようなテック企業による買収をより厳しく監視することを目指しています。

新ガイドラインの適用可能性とAmazonの買収事例

イエール大学経営大学院のエドワード・A・スナイダー教授らの研究チームは、Amazonの主要な買収案件9件と、クラウドコンピューティングおよびインタラクティブ技術分野でのスタートアップ買収シリーズを分析しました。その結果、新しいガイドラインは多くの合併買収に対して異議申し立てを可能にすることが示されました。例えば、Zapposの買収は、当時ニッチな企業と見なされていましたが、新ガイドライン下では、Amazonのようなプラットフォームへの拡大可能性を懸念する根拠となり得ると指摘されています。

新ガイドラインの潜在的課題と今後の展望

一方で、スナイダー教授らは、新ガイドラインが多くの買収を異議申し立て可能にする一方で、どの合併が優先され、どれが許容されるかの明確な基準がないことを懸念しています。これにより、将来的な独占禁止法の執行が政権によって左右される可能性や、スタートアップのイノベーション意欲を削ぐ可能性も指摘されています。

考察

買収戦略から内部成長へのシフトの可能性

Amazonの成長を過去の買収案件に限定して考えると、独占禁止法の強化がその成長を大きく阻害したかのように思えるかもしれません。しかし、本研究が示唆するように、Amazonは買収だけでなく、自社内での技術開発と事業拡大においても卓越した能力を発揮してきました。もし厳格な独占禁止法が早期に適用されていたとしても、Amazonは買収に頼る代わりに、内部投資によって同様の技術やサービスを開発し、成長を遂げた可能性は十分に考えられます。これは、独占禁止法の焦点が「買収の阻止」だけでなく、「市場における競争維持」そのものにあるべきであることを示唆しています。

イノベーション促進と規制のバランスの重要性

新ガイドラインが、潜在的な競合となりうるスタートアップの買収を厳しく制限する方向性については、慎重な議論が必要です。多くのスタートアップ企業は、革新的な技術を開発する意欲はあっても、事業運営や顧客獲得の煩雑さを避けたいと考えることがあります。企業買収は、こうしたスタートアップが迅速に市場に技術をもたらし、利益を得るための有効な手段です。もし買収のハードルが過度に高くなれば、新たな技術の創出やエコシステムの活性化が阻害されるリスクがあります。今後の規制当局には、市場の独占を防ぎつつ、イノベーションの源泉となるスタートアップの成長を支援する、絶妙なバランス感覚が求められるでしょう。

曖昧な規制がもたらす将来的なリスク

2023年の合併ガイドラインは、その広範な適用可能性ゆえに、特定の合併案件に対する「セーフハーバー（安全港）」の概念を事実上排除しています。これは、規制当局に広範な裁量権を与える一方で、その裁量権が政治的な思惑や政権の意向によって左右される可能性を高めます。特定の産業や企業に対して、政権交代によって融和的になったり、逆に厳罰的になったりするような、予測困難で不安定な執行は、企業活動の自由を脅かし、長期的な経済発展の足かせとなりかねません。独占禁止法の執行においては、透明性と予見可能性を確保することが、健全な市場競争とイノベーションを促進する上で不可欠です。